VCG, Vietnam Construction and Import-Export Joint Stock Corporation, även kallad Vinaconex, är ett av Vietnams största byggföretag med ett börsvärde på $700 miljoner dollar. Likt många andra bygg- och fastighetsbolag har Vinaconex fått se en sjunkande omsättning till följd av en avkyld fastighetsmarknad sedan 2018 samt en pandemi i år.
Vinaconex redovisade ett omsättningstapp för andra kvartalet i år på $68,6 miljoner dollar, motsvarande -30 procent mot motsvarande period i fjol. Trots omsättningstappet så lyckades bolaget driva in osäkra fordringar och öka resultatet före skatt under samma kvartal med $13,8 miljoner dollar, hela +51,3 procent mot motsvarande period i fjol.
Under första halvåret så summerades räkenskaperna till intäkter på $111,7 miljoner dollar, en minskning med 34 procent mot första halvåret 2019 och en vinst efter skatt på $16,6 miljoner dollar tack vare indrivningen av osäkra fordringar. Vinsten var 23,4 procent högre än unde första halvåret 2019.
Samtidigt som bolaget ser ett fortsatt minskat byggande i Vietnam så skedde det två stora försäljningar i mitten av augusti. Två storägarna Cuong Vu Real Estate Co. Ltd. och Star Invest Co. Ltd sålde 94 miljoner respektive 33,44 miljoner aktier den 14 augusti, motsvarande 21,28 respektive 7,57 procent av bolaget. Affärerna uppgick till motsvarande $129,4 miljoner dollar och köparen/köparna är fortfarande okänd. Byggföretaget An Quy Hung är fortfarande majoritetsägare på drygt 58 procent och efter transaktionerna är både Star invest och Cuong Vu Real Estate Co. Ltd. helt ute ur Vinaconex.
Star invest, An Quy Hung och Cuong Vu Real Estate Co. Ltd har varit storägare i Vinaconex sedan statens förvaltningsbolag SCIC sålde 57,71 procent av Vinaconex genom ett auktionsförfarande i november 2018 för VND 28900/aktie. Cuong Vu Real Estate Co. Ltd och Star Invest sålde sina aktier för en okänd summa, men aktien handlades kring VND 29000 per aktie dagen före, +-0? Det är inte första gången det har hänt konstiga saker med Vinaconex. För ett år sedan beslutade styrelsen att förbjuda utländskt ägande vilket tvingade PYN Elite Fund att sälja sitt innehav.
Finansministeriet föreslår en ändring av Circular No.203/2015/TT-BTC som kom till 2015 och innehåller bland annat reglering kring intradagshandel och handel med belåning. Det nya dekretet skulle göra det enklare att handla intradag och dessutom kunna korta aktier. Skulle det nya föreslagna dekretet klubbas är Vietnam på väldigt god väg att bli uppgraderad till MSCI Emerging Markets.
Det nya dekretet möjliggör daytrading och därmed skulle även likviditeten öka från lokalt håll utan att behöva förlita sig på tillströmningen av nya utländska investerare med feta plånböcker. En uppgradering skulle ändå, som bekant, dra till sig utländskt kapital. Med lite tur kan vi kanske även se en introduktion av NVDR-aktier (non-voting depository receipts) men hittills har jag inte hittat några nya uppgifter kring det.
Många känner till att gambling är ett utbrett nöje i Asien. Under mina första månader som bloggare skrev jag en del om uppbyggandet av casinoverksamheter i Vietnam som var i ropet. I slutet av november 2018 blev det officiellt att vietnameser tilläts vietnameser att få spela på inhemska casinon om man uppfyller vissa krav. Förslaget kom i slutet av 2017 och efter flera genomgångar klubbades förslaget under hösten 2018. Lagändringen är under en provperiod under 3 år från slutet av 2017 vilket betyder, vad jag förstår det som, att provperioden upphör i december i år, efter det kan det eventuellt bli en förlängning av den nya regleringen. Idag finns det ett börsnoterat företag med casinoverksamhet. Jag tänkte ta och kika på The Royal International Corporation (HoSE:RIC) som driver ett tillhörande hotell, Royal Ha Long Hotel, nära turistmagneten Ha Long Bay. Casinot är det största i Ha Long och är därför intressant att kika närmare på. Le Quoc Thang är ordförande och delägare sedan slutet av 2015, Khai Tiep International Investment Co. Ltd registrerat på Cayman Island äger drygt 52 procent av bolaget sedan 2009.
Bildkälla: Ha Long Hotel
Det finns en video med en introduktion av hotellet på youtube, cringe-varning! Casinodelen kommer in 3:50 i klippet.
Likt många andra turistverksamheter har RIC drabbats hårt att coronapandemin och omsättningen föll med 38 procent YoY under första halvåret. Andra kvartalet i år är det tredje kvartalet i följd som RIC har redovisat en ackumulerad förlust på totalt $12,2 miljoner dollar.
Verksamheten har haft det tufft från 2013, men har på senare tid tagit i med hårdhandskarna och skurit ner på personal från 1059 till 334 anställda. RIC börsnoterades 2007 och riktade in sig på utländska turister på grund av den dåvarande lagstiftningen. Idag har RIC fortfarande inget tillstånd att låta vietnameser spela på casinot. Fram till 2018 var RICs casino det enda casinot i Ha Long. Idag står casinot för 64 procent av intäkterna och hotellet för 36 procent. Börsvärdet för RIC uppgår idag till omkring $13 miljoner dollar och har legat omkring den värderingen sedan ett år tillbaka.
Även om jag brukar normalt sett skriva om framgångsrika bolag med exponentiella tillväxtkurvor och branschledare så tänkte jag se det här casinot som ett turn-around case. Sedan lagändringen 2018 har nya casinon poppat upp överallt och inte minst i Ha Long Bay.
För att ge lite klarhet i hur pass stor sektorn är så tänkte jag gå in på sektorn i sin helhet och sedan komma tillbaka till RIC.
Casinon i Vietnam
Förra året uppgick antalet licensierade casinon i Vietnam till åtta stycken och i år har den siffra ökat till 14 stycken. Av dessa 14 casinon så finns det endast ett casino som tar emot vietnamesiska spelare, Corona Resort & Casino som ligger vid Long beach, Phu Quoc. Casinot opereras av nederländska Upffinity Gaming Management BV och ägs av bland annat Phu Quoc Tourism Investment and Development JSC.På övriga casinon krävs det fortfarande uppvisande av utländskt pass för att kunna spela trots dom nya reglerna från 2018. För att få spela på Corona Resort & Casino behöver vietnamesiska spelare uppvisa en månadsinkomst på minst $430 dollar i månaden och vara över 21 år, och behöver dessutom betala en inträdesavgift på $43 dollar, vilket är efter gällande nationell lag.
När det kommer till sektorn i sin helhet är den fortfarande väldigt beroende av främst kinesiska turister som uppgår till en stor andel av casinobesökarna i Vietnam och övriga Sydostasien. Även om fler casinon skulle öppnas inom kort är det ingen garanti att marknaden skulle växa i samma takt.
För att öppna ett nytt casino krävs det en investeringsbudget på minst $1 miljard dollar enligt vietnamesisk lag. Lagen säger dessutom att investeringsbudgeten avgör hur många bord och slots som får finnas i casinot, för varje $10 miljoner dollar får operatören ha 1 bord och 10 slots.
Enligt investmentbanken Union Gaming uppskattade banken 2017 med att Vietnams GGR (gross gaming revenue) ligger mellan $800 miljoner – 1,2 miljarder dollar per år. För närvarande redovisar inte GSO Vietnam ( motsvarande SCB i Vietnam) någon som helst data på utvecklingen inom sektorn utan det mesta som finns på området är uppskattningar och källor från operatörer i Vietnam.
Sedan handelskriget mellan USA och omvärlden bröt ut i januari 2018 har tillväxten av kinesiska resenärer till Vietnam avtagit och växte endast med 3,3 procent YoY. Under 2019 stod kinesiska resenärer som den största andelen besökare i Vietnam, så mycket som 5,81 miljoner av totalt 18 miljoner besökare. Näst på listan efter kinesiska resenärer var sydkoreanska besökare som uppgick till 3,5 miljoner.
Ett område som väntas växa inom just fysiska casinon är Da Nang i centrala Vietnam. Staden har idag 109 5-stjärniga hotell med tillhörande 13000 hotellrum med en tillväxt på 35 procent senaste åren. I takt med att priset per rum för dessa hotell har dubblerats sedan 2012 till i genomsnitt $200 per natt väntas gäster med fetare plånböcker leta sig hit. Under 2019 tog Da Nang emot 8,7 miljoner turister (+13,2 procent YoY) varav 3,5 miljoner var utländska turister (+22,5 procent YoY). PS. Jag har skrivit en hel del om Da Nang och dess strävan att även bli ett Silicon Valley i Vietnam DS.
Lönsamhet och regleringar
När det kommer till lönsamheten hos landets casinon så tror jag problemet ligger i just förlitandet på utländska turister. Om nu endast ett av de två casinon i hela Vietnam som tillåter vietnamesiska spelare är igång kan man inte se sektorns fulla potential (andra casinot Van Don Casino som byggs av Sun Group är fortfarande under konstruktion till 2029).
Baserat på datan från Corona Resort & Casino som är ett bra exempel på hur sektorn hade mått om alla över 21 år fick spela visar vilken potential spelindustrin i Vietnam faktiskt har. Ett slopat krav på utländskt pass skulle vara det effektivaste sättet att minska så kallade gambling ringar som det skrivs väldigt flitigt om i vietnamesisk media.
Jag har kommit över siffrorna för Casino Corona & Resorts och med dom siffrorna så känner jag att RIC skulle kunna uppnå motsvarande siffror om en förnyelse av dekretet slopar dagens krav.
Casinot på Corona Casino & Resorts vinst före skatt landade på $4,67 miljoner dollar och bruttovinsten uppgick till $13,04 miljoner dollar under de första sex månaderna efter invigningen den 19 januari 2019. För helåret 2019 landade omsättningen på $61,7 miljoner dollar och motsvarar nästan 60 procent av totala omsättningen för landets casinon på $107,4 miljoner dollar.
Omsättningen för landets casinon 2019 var 60 procent högre än året innan på $67,3 miljoner dollar, vilket i sin tur var 31 procent högre än året dessförinnan när Vietnam beslutade sig för det nya direktivet. Hela projektet, inkluderat infrastrukturen omkring och hotellet, har kostat investerarna $2,17 miljarder dollar.
Corona Casino & Resorts består av 100 spelbord som erbjuder åtta sorters spel som baccarat, roulette, blackjack och flera former av poker. Den har också 1 000 spelautomater och drygt 1 000 elektroniska spelmaskiner. Bredvid casinot ligger hotellet med över 2000 rum och 10 strandvillor med tillhörande spa, shoppingcenter, teater och vattenland. Som inte det vore nog ligger hela komplexet endast 6,8 mil från det växande spelmeckat Sihanoukville i Kambodja.
Under 2019 hade Corona Casino 105200 besökare varav 47400 var vietnamesiska medborgare, det vill säga drygt 45 procent. Med det sagt så finns det bevis på att det finns en stor efterfrågan hos det vietnamesiska folket och det enda som gör att lönsamheten i RICs fall är så låg ligger i regleringen kring vem som får spela. Likt många branscher så har casinoverksamheterna i landet tvingas hålla stängt under rådande pandemi, vilket har gjort årets siffror väldigt svårtolkade.
Gällande RICs fall står sannolikt en nyemission för dörren då HoSE har satt RIC under bevakning för andra gången på 4 år då verksamheten blöder pengar och regelverket på börserna tillåter inte för många minusår i följd. Under styrelsemötet i juni år godkände styrelsen ett nytt lån hos PVcomBank på VND 100 000 000 000 motsvarande $4,3 miljoner dollar. Under de första sex månaderna uppgick RICs förlust för 2020 till $2,3 miljoner dollar. Ny genomgång av RICs finansiering ska göras av HoSE i slutet av detta år/början av nästa år när helårsrapporten ska presenteras. Med lite tur kanske vi kan se en avreglering av marknaden nästa år eller året därpå, tills dess är det bara att försöka överleva på utländska turister.
Nyckeltalen
Utsikt över välmående distrikt 2 i Saigon. Bild: Fredrik Karlsson Hedin
Trots pandemi och upptrappat handelskrig växte Vietnam ekonomi med 1,81 procent under första halvåret. Detta är den lägsta halvårssiffran under perioden 2011-2020, men till skillnaden för större delen av omvärlden växte ekonomin. Skulle Vietnam redovisa tillväxt även nästa halvår så skulle det innebära att den nu över 30 år långa tillväxtsagan fortsätter oavbrutet sin resa. Senaste 20 åren har Vietnams BNP legat kring 6 procent tillväxt per år och undra förra krisen i Vietnam 2012-2013 växte BNP med 5,2-5,4 procent.
Världsbanken skrev i sin makrorapport för Vietnam i slutet av juli i år att Vietnam väntas växa med 2,8 procent i år. Skulle detta införlivas så skulle det innebära att Vietnam är det femte snabbast växande landet i världen under 2020, ett styrketecken! Under det andra kvartalet i år rasade BNP till 0,36 från 7 procent föregående år under samma kvartal, lägsta tillväxten på 35 år.
Samtidigt som BNP-tillväxten föll så har inflationen legat fortsatt på högre nivåer mot senaste åren. För närvarande ligger inflationen på 3,4 YoY och väntas landa kring 3,9 procent för helåret enligt Världsbanken, nästan dubbel så mycket som i fjol.
Avslutningsvis så höjde Världsbanken ett varningens finger för de ökande obalanserna för statsbalanserna. Skatteintäkterna uppgick till endast 76% av skatteintäkterna som rapporterades in under samma period under 2019. Skälet bakom minskningen ska ha att göra med långsammare ekonomisk tillväxt och uppskjutna skatteinbetalningar från företag och privatpersoner som inte kunnat betala in skatten i tid eller helt enkelt struntat i det.
Samtidigt som statens intäkter minskade så ökade följaktligen kostnaderna på grund av de stimulansåtgärder som klubbats igenom på grund av den pågående pandemin. Under juli uppgick utbetalningarna till $1,97 miljarder dollar, vilket motsvarar en ökning på 51,8% mot samma period förra året. Under årets första sju månader uppgick de totala utbetalningarna av offentliga investeringar motsvarande $8,7 miljarder dollar. Det motsvarar 42,7 procent av budgeten för helåret och en ökning med 27,2 procent mot samma period i fjol.
När det kommer till handelsbalansen så ökade handelsöverskottet rekordartat under de 7 första månaderna under året till $6,46 miljarder dollar, en ökning med 328 procent YoY. Under 2019 uppnådde landet ett handelsöverskott för fjärde året i rad. Handelsöverskottet under 2019 var på rekordhöga $9,9 miljarder dollar. Under juli månad uppgick handelsöverskottet med $1 miljard dollar vilket är väldigt starkt historiskt sett. Under årets sju månader har exporten ökat med 0,2 procent till $145,79 miljarder dollar samtidigt som importen sjönk med 3 procent till $139,33 miljarder dollar.
Under denna period förblev USA Vietnams största exportpartner. Exporten till USA uppgick till $38 miljarder dollar, följt av Kina på $23,5 miljarder dollar, EU på $19,5 miljarder dollar och ASEAN på $12,8 miljarder dollar.
På importsidan förblir Kina Vietnams viktigaste leverantör på nästan $42 miljarder dollar, följt av Sydkorea på $24,3 miljarder dollar och ASEAN på $17 miljarder dollar.
Sedan 2011 har Masan Group genom dotterbolaget Masan Beverage försökt köpa ut instant coffee-företaget Vinacafe Bien Hoa JSC från Ho Chi Minh Stock Exchange. Masan Beverage äger i detta nu 98,79 procent av Vinacafe, men den sista procenten av bolaget har varit svårt att komma åt.
Mellan 17:e juni till 17:e juli i år lyckades Masan köpa 0,3 procent av bolaget genom en order utanför marknaden.
En liten ökning mot det väntade sista 1,51 procenten som de initialt sökte efter. Frågan är varför inte Masan kan lägga ett vanligt bud på de sista 1,21 procenten, säg 40 procent ovanför aktiepriset? Gången dessförinnan Masan lyckades öka i Vinacafe var i februari 2018 när Masan köpte 8 miljoner aktier för $69 miljoner dollar.
Vinacafe Bien Hoa JSC aktie (HoSE:VCF) stängde på VND 215 000/ aktie och är för närvarande upp 20,79 procent i år.
Under helgen meddelade statliga medier att landets 99-dagarsperiod utan ett nytt icke-importerat fall av covid-19 var nu brutet. De centrala provinserna Da Nang och Quang Ngai rapporterade 4 fall av covid-19 och genast återinfördes förhållningsregler rörande social distansering. Regeringen har den här gången valt att gå lite försiktigare fram jämfört mot den tidigare nedstängningen av landet i våras. De nya reglerna började gälla under söndagseftermiddagen och bland annat är kollektivtrafik fortfarande tillåtet.
Beskedet sänkte båda börserna under måndagen och VN-index stängde på -5,31% till 785.17 medan VN30 föll med -5,48% till 729.93. HNX föll med -5,93% till 102,85. Handelsvolymen låg på $305,55 miljoner dollar vilket är en bra bit över genomsnittet för föregående vecka som ligger på $187,16 miljoner dollar. En positivt nyhet är att utländska investerarna fortsatte för andra handelsdagen i rad som nettoköpare och måndagen slutade på +$12,71 miljoner dollar.
Regeringen har för övrigt inte adresserat det här som en tredje våg av Covid-19 i landet. För Vietnams fall när det kommer till pandemin så varade den första vågen mellan 23 januari till 13 februari, medan den andra vågen pågick från 6 till 15 april. Efter det hade Vietnam 99 dagar utan någon spridning inom landet utan enbart ett fåtal importerade fall som omedelbart togs om hand om vid passkontrollerna på flygplatserna och vid gränskontrollerna.
I morse kunden man läsa om premiärminister Nguyen Xuan Phucs besök i Dong Nai-provinsen under gårdagen. Bakgrunden till besöket är för att visa att regeringen vill att arbetet ska snabbas på. Jag skrev i februari i fjol om att statliga Airports Corporations of Vietnam avsåg att finansiera 10 procent av den totala investeringen på $15 miljarder dollar som Long Thanh Airport väntas kosta.
Long Thanh Airport kommer att ligga 4 mil nordost om Ho Chi Minh City och är tänkt att avlasta Tan Son Nhat International Airport som redan idag har problem med överbelastning. Long Thanh kommer att ta över trafiken för medel- och långdistansflygningar över 1000 km, medan Tan Son Nhat kommer att ha flygningar under 1000 km och av flygplanstypen C-code maximalt såsom Airbus A320 eller Boeing 737. Long Thanh kommer dessutom står för all cargotransport då flygplatsen kommer att ha två cargoterminaler och en extra terminal för express cargo.
Hittills har enbart 364 hektar mark gjorts i ordning för förflyttning av boende från området där flygplatsen ska byggas. Det markarbete som kvarstår är markområdet på totalt 5000 hektar där flygplatsen ska byggas. Första fasen av byggandet kräver 1810 hektar för tillhörande anläggningar till flygplatsen som ska påbörjas under andra kvartalet 2021. Resterande 3190 hektar är tänkt att bearbetas under 2021. Första fasen av flygplatsen väntas stå klart 2025, men förseningar i finansieringen och långa ledtider i köpen av mark försenar bygget.
När första fasen är avklarad ska flygplatsen kunna ta emot 25 miljoner passagerare årligen och 1,2 miljon ton cargo. Fösta fasen väntas kosta $4,8 miljarder dollar. När samtliga tre faser är klara, vilket väntas bli 2050, kommer flygplatsen ha en kapacitet på 100 miljoner passagerare/ år och 5 miljoner ton cargo. Kostnad $16 miljarder dollar.
Kort och gott kan man säga att bryggerierna har haft ett tufft halvår. Till skillnad från övriga sektorer har pandemin bara varit ett av två större problem. I början av året skärptes alkohollagarna i Vietnam med bakgrund av de kraftigt ökade trafikolyckor på grund av rattfylleri. Under bara första kvartalet 2019 skedde 4000 trafikolyckor varav 1905 stycken hade dödlig utgång. Av dessa 4000 olyckor låg rattfylleri bakom 274 stycken.
Dekret 100/2019/ND-CP inkluderar samtliga fordon från tidigare enbart personbilar.
Enligt dekretet ska berusade bilförare bötfällas upp till VND 30-40 miljoner VND, motsvarande $1300-1818 dollar i stället för det nuvarande bötesbeloppet på cirka $814 om utandningstestet överstiger 80 mg per 100 ml blod motsvarande 0,08% eller 0,4 mg per liter utandningsluft motsvarande 0,84‰. Utöver det utökas längden för hur länge körkortet ska vara återkallat från tidigare 4-6 månader till 22-24 månader beroende om brottet är grovt eller ringa. För motorcyklister och cyklister varierar boten. För cyklister hamnar boten på som mest VND 600 000 motsvarande $27 dollar och för motorcyklister hamnar boten mellan VND 6-8 miljoner motsvarande $272-363 dollar. Utöver böter blir även motorcyklisternas körkort indraget lika länge som för bilförarna.
Dessa två faktorer att påverkat bryggerierna fundamentalt och aktiekursmässigt.
Sabeco har satt upp ett försäljningsmål på $1 miljard (VND 23,8 biljoner) dollar från fjolårets totala försäljning på $1,6 miljarder dollar (VND 37,9 biljoner). Samtidigt är vinstmålet efter skatt satt till $138 miljoner dollar (VND 3,2 biljoner) från fjolårets vinst efter skatt som landade på $231 miljoner dollar ( VND 5,3 biljoner). Allt som allt en minskning med 37 respektive 39 procent från föregående år. Under första kvartalet i år landade vinsten efter skatt på $31 miljoner dollar, lägsta vinsten på 7 år.
På aktiemarknaden har Sabeco varit i blickfånget då huvudägaren ThaiBev har senaste året ryktats vilja sälja innehavet, något som har dementeras. Ministry of Industry and Trade meddelade i slutet av juni att de avsåg att förbereda försäljningen av de kvarvarande 36 procenten i Sabeco någon gång under året. Ministeriet kommer att föra över tillgångarna till statens investmentbolag SCIC, State Capital Investment Corp, under augusti för att sedan sälja innehavet direkt till marknaden verkar det som. Ingen riktad försäljning har meddelats.
En liten summering för de som är nya läsare på bloggen så sålde 2017 staten en andel på 53,59 procent i Sabeco till ThaiBev genom ett lokalt dotterbolag för $4,84 miljarder dollar. Ett år senare slopade Sabeco FOL helt för företagets aktier. Aktien har senaste 12 månaderna gått från VND 278 000/ aktie till som lägst VND 111 000/aktie och handlas idag, den 14 juli, kring VND 195 000/aktie.
Habecosom är det mindre bryggeriet av de två större såg sin försäljning minska med 50,5 YoY till $32,25 miljoner dollar under första kvartalet i år. Rörelseresultatet för första kvartalet landade på -$4,1 miljoner dollar, vilket är första gången på många år. Motsvarande kvartal i fjol landade rörelseresultatet på $4,18 miljoner dollar. Jag har kikat i gamla kvartalsrapporter som sträcker sig till Q1 2016 och jag kan inte hitta något kvartal där Habeco har gått med förlust. Staten äger fortfarande en stor andel i Habeco, 81,79 procent medan Carlsberg äger 17,34 procent av bryggeriet sedan en tid tillbaka. Skulle Habeco fortsätta att gå med förlust så kanske staten är beredd att sälja bryggeriet under marknadspriset? Habeco har svårt att behålla sina marknadsandelar när nya aktörer breddar utbudet även om det har skett en hel del på ledarskap- och produktsidan i företaget senaste året.
Habecos aktie har fallit från VND 85000/ aktie i juli i fjol och stängde idag på VND 53000/aktie och handlas till P/E 23. Den lägsta kursen under perioden noterades i början av april i år när den handlades kring VND 42 000 per akite.
Under första kvartalet i år registrerades 5124 bilar från Vinfast enligt vietnamesiska transportstyrelsen, Vietnam Register. Det svåra med att följa Vinfasts framgångar är att de är inte med i icke-statliga organisationen VAMA likt övriga biltillverkare. VAMA som bekant lämnar ut försäljningsuppgifter från varje bilmärke månadsvis. Jag har försökt komma åt uppgifterna från Vietnam Register i deras databas utan framgång.
Bildkälla: VnExpress
Vinfast meddelade nyligen att de i juni öppnade ett R&D center i Melbourne, Australien. Skälet till varför centret hamnade i Australien ska ha att göra med tillgängligheten till nya internationella leverantörer och samarbeten. Den här månaden är tanken att de första elektriska bilarna ska massproduceras för försäljning i USA som jag skrev om sist.
Senaste gången jag skrev om Vinfast var första februari i år när bolaget kom med sin orderbok för 2019. I inlägget skrev jag “Enligt pressmeddelandet ska 17214 ordrar lagts på de tre bilar som finns ute till försäljning.” Om vi nu antar att Vinfast debuterar på topplistan över flest sålda enheter för maj och under kvartalet har det registrerats 5124 bilar. Kan vi anta att det är de första som rullar ut kommersiellt? I så fall väntar 12090 kunder på sina bilar som beställde redan under andra halvåret i fjol. Det ska bli intressant att följa detta och med lite tur kommer orderboken för 2020 H1 dyka upp. Nästa vecka kommer siffrorna från VAMA för juni och då kanske Vinfast rapporterar sina egna siffror avseende registrering. Tänkte passa på att berätta hur det går med bilförsäljningen i Vietnam i stort.
Bildkälla: VnExpress juni
Allt som allt minskade försäljningen för hela fordonsmarknaden (personbil, specialfordon och kommersiella fordon) med ⅓ mot maj i fjol. Totalt såldes 19081 fordon i maj varav 13009 var personbilar. Däremot ökade den totala bilförsäljningen jämfört med månaden före med hela 62 procent. Från årsskiftet fram till slutet av maj har det sålts 57261 personbilar, varav ganska exakt hälften var av modellen sedan, se bild nedan.
Nationalförsamlingen klubbade igenom revideringen av Law on Enterprises och Law on Investment i mitten av juni. Jag hittade en summering av de nya lagförslagen och tänkte dela med mig av några godbitar ur den. Tanken är att revideringen ska börja gälla 1:a januari 2021. Jag skrev i föregående halvårssummering om att lagförändringar såsom Law on Entreprises och Law on Investment kommer att vara av stor vikt för en eventuell uppgradering till MSCI Emerging Markets. Skulle uppgraderingen inte ske på en gång kan Vietnam flyttas till bevakning för eventuell uppgradering. I bästa av alla världar kan beslutet om uppgradering ges i juni 2021 och själva flytten ske redan i november samma år. Däremot har det, historiskt sett, tagit betydligt längre tid än så och i normalfallet skulle flytten ske någon gång under våren 2022.
Summering av reviderade Law on Entreprises och Law on Investment 2021
Law on Entreprises
Hushållsföretag och övriga företag separeras. Nya regler riktade till hushållsföretag kommer att komma senare under 2021 och undertiden kommer regeringen att bevaka regleringen kring den här typen av företag.
Ny definition av SOE. Statligt ägda företag, SOEs, kommer att omdefinieras. Idag definieras en SOE som ett företag där staten äger direkt 100 procent av verksamheten. I den nya definitionen så kommer företag där staten äger direkt 50 procent av verksamheten att definieras som SOE.
Minoritetsägares rättigheter stärks. Kravet på att en aktieägare eller en grupp aktieägare måste ha ordinarie aktier i minst sex månader i rad för att utöva aktieägarnas rättigheter slopas helt. Dessutom har aktieägare som äger minst 5 procent av alla gemensamma aktier följande rättigheter:
Granska och söka igenom mötesprotokoll och uppföljningar av dessa, styrelsens beslut, finansiella rapporter med undantag för dokument relaterade till affärshemligheter.
Begära sammankallelse till en extra bolagsstämma i vissa specifika fall.
Begära att styrelsen undersöker varje specifik fråga relaterad till ledning och administration när det anses nödvändigt.
Law on Investment
Villkorat marknadstillträde
Nya sektorer kräver villkorade marknadstillträde för investerare. Dessa villkor har bland annat haft sitt syfte att skydda Vietnams nationella säkerhet. Sedan tidigare har det varit svårt att investera i sektorer såsom energisektorn som höjde sektorns lagstadgade FOL i december 2019 från 20 till 34 procent. Nu har det alltså tillkommit nya sektorer med specifika villkor. En sektor som förbjuds helt är inkassotjänster vilket betyder att varken utländska eller inhemska investerare kan äga eller bedriva verksamheter inom den sektorn. Samtidigt lättas marknadsvillkoren upp för investeringar i franchise- och logistikföretag. Några sektorer som har blivit föremål för villkorad marknadstillträde är bland annat äldrevård, vattenrening, elektronisk identifiering och autentiseringstjänster. I takt med att oroligheterna på Sydkinesiska havet trappas upp har även villkor tillkommit för företag inom registrering av fiskefartyg och besättningsutbildning för fiskefartyg.
Reglerna kring M&A luckras upp
Efter årsskiftet krävs inget godkännande av varken fusioner eller förvärv om köpet inte leder till en ökning av FOL. Skulle däremot köpet leda till en ökning av FOL och andelen överstiger 50 procent av aktierna så skulle det krävas ett godkännande av premiärministern. Projekt med maximalt investeringskapital på VND 10 biljoner kommer inte heller krävas på något godkännande från premiärministern.
Utöver dessa revideringar finns det förslag från finansministeriet om att tillåta utländska direktinvesterade företag (foreign direct invested enterprises). Förslaget har tagits vidare till vietnamesiska finansinspektionen SSC för att ta det vidare till regeringen.
Den reviderade värdepapperslagen
Sedan November 2019 finns det en stor reform värdepapperslagen, kallad 54/2019/QH14, som kommer att gälla från 1:a januari 2021. Lite highlights:
För att bli ett publikt bolag efter årsskiftet 2020/2021, måste det egna kapitalet (charter capital) för ett företag uppgå till minst VND 30 miljarder, drygt $1,3 miljoner dollar, där minst 10 procent av rösterna måste innehas av minst 100 andra aktieägare än majoritetsägarna. Publika bolag som inte uppfyller dessa krav efter årsskiftet kommer att klassas som icke-publika bolag.
IPO:er kommer att regleras hårdare
Företaget måste ha ett eget kapital på minst VND 30 miljarder.
Bolaget ska ha registrerat vinst under senaste 2 åren, i följd och inga ackumulerade förluster förrän samma år som börsintroduktionen genomförs.
Minst 15 procent av företagets röstandelar måste säljas vid börsintroduktionen om inte företaget har ett eget kapital på VND 1000 miljarder eller mer, då är kravet minst 10 procent.
Vid börsintroduktionen ska andelarna gå till minst 100 andra utöver majoritetsägarna.
Större aktieägare måste förbinda sig att inneha minst 20 procent av företagets eget kapital under minst ett år från börsnoteringen, dvs. lock-up.
Lock-up kommer att vara tre år för strategiska investerare, eller ett år för professionella värdepappersinvesterare, med undantag för överföringar mellan professionella investerare eller som beslutas av domstolen / skiljedomstol eller i fall av arv.
Vid private placement får endast strategiska investerare och professionella värdepappersinvesterare delta i en private placement av ett publikt företag enligt den nya lagen.
Definitionen av professionella investerare ändras och täcker även:
Företag med eget kapital på över VND 100 miljarder
Börsnoterade företag
Privatpersoner med en värdepappersportfölj med ett värde över VND 2 miljarder
Individer med en årlig beskattningsbar inkomst på VND 1 miljarder eller mer
Swedish
Danish
English
French
German
Norwegian