Etikett: Handelskrig

Vietnams fruktexport till Kina rasar

13 december, 2019 / Fredrik / 1 kommentar

Ett av mina favoritcase på vietnamesiska aktiemarknaden är fruktbolaget NaFoods Group(länk), med fokus på export. Sydostasiens viktigaste fruktmarknad, Kina, har valt att bli mer restriktiv gällande importen av frukt sedan i maj i år. Effekten har resulterat i att frukter för export till Kina såsom vietnamesiska kokosnötter och vattenmeloner har rasat med 34,9 respektive 24,6 procent YoY. Under årets 11 månader har fruktexporten till Kina minskat med 13,7 procent totalt sett mot året innan.

Tack vare handelspartners som USA, Japan och Sydkorea har exporten av frukt i sin helhet minskat med endast 0,6 procent mot föregående år. Värdet för fruktexporten till dessa tre länder motsvarar $3,5 miljarder dollar mot Kinas motsvarande siffra på $2,08 miljarder.

Idag har Vietnam en stark närvaro i 55 länder inom just fruktexporten, så man får nog säga att just den marknaden har etablerats snabbare än de flesta marknader för Vietnams del. Senast igår såg jag NaFoods IQF passionstärningar på ICA, något som kommer att bli alltmer förekommande. Om bara en handfull aktörer i Vietnam ser till att klara certifieringarna för spårbarhet med mera kommer handelsavtalet med EU bli en språngbräda för fruktexporten när Kina tappar momentum. Idag exporteras dubbelt så mycket grönsaker från Vietnam som frukt, hela 14,6 miljoner ton per år mot 7 miljoner ton frukt.

The Ministry of Agriculture and Rural Development räknar med att Vietnams export av jordbruk, fisk och skogsprodukter väntas uppgå till $41,3 miljarder dollar. Detta är strax under målet på $43miljarder dollar som sattes i början av året.

Vietnams export avtar – Växte med endast 7,3 procent YoY under H1

22 augusti, 2019 / Fredrik / Inga kommentarer

I början av året började Vietnam som land att intressera allt fler investerare världen över. Hur vet jag det? Under årets första månader ökade tillväxten av nyöppnade konton tillhörande utländska investerare. Nedan har jag sammanställt datan från VSD, Vietnam Securities Depository. Detta visar bara hur många utländska investerare som har öppnat en depå på någon utav de vietnamesiska mäklerierna. Dessa siffror ger en bra indikation på hur intresset har ökat extra mycket under perioden.

Frågan är om även den tillväxten kommer att avta i höst? Vi vet endast att det finns någon sorts korrelation mellan handelskriget och att fler har börjat investera i Vietnam, men det kan även vara av ren slump.

Under hösten och vintern 2018 sedan skrev jag en del om ämnet och att det är mer en tidsfråga innan Vietnam kommer att påverkas av handelskriget, ingen no-brainer läs PMI September och Summering 2018 . Nu vet vi att betydande handelspartners såsom Sydkorea och Kina har dragit i handbromsen. Samsungs produktion har minskar rejält och minskade rörelseresultatet YoY med 56 procent under första halvåret och chip-exporten för Sydkorea är ner 29,9 procent YoY.

När det kommer till Kina så har exporten ökat YoY med så lite som 1,1 procent i maj medan importen sjönk med 3,8 procent under samma period. Under denna period har kinesiska varor flyttats till andra marknader än företrädesvis Vietnam och blivit en direkt konkurrent till vietnamesiska varor. Exporten till Kina har dessutom minskat då konsumtionen av inhemska varor i Kina har ökat. Exporten överlag har minskat gentemot alla handelspartners utom USA. Samtidigt finns det en överhängande risk att även exporten till USA kommer att minska i närtid med tanke på Trumps uttalande om Vietnams påstådda valutamanipulation och handelsnetto med USA under G20. Fortsätter den globala trenden i samma riktning är jag väldigt säker på att Vietnam kommer att se sin tillväxt reduceras kring krisåren 2008-2009 det vill säga 5,4-5,9 procent.

Det är inte bara exporten som avtar utan även inflödet av direktinvesteringarna sjönk med 9,2 procent under första halvåret mot samma period i fjol. Detta följer även trenden inom frontier- och tillväxtmarknaderna när alltfler väljer att ta hem sina investeringar för säkrare placeringar.

Aktiecase: TNG Investment and Trading JSC – Handelskrigets vinnare?

7 augusti, 2019 / Fredrik / Inga kommentarer

HNX:TNG

Hemsida

Under sommaren har nog ingen missat att allt fler skriver om den stora företagsflytten från Kina som började på riktigt för drygt ett år sedan. Flytten, som jag har tjatat sönder er läsare med, har varit ensamt en av de största framgångarna för Vietnams ekonomi. Inte nog med att exporten har ökat till Kina och USA utan allt fler större aktörer väljer att flytta tillverkningen till Vietnam. Vad vore inte då ett bättre case än en stor klädtillverkare med en betydande försäljning mot USA (54,1%) och Europa (21,9%)? Även om framtiden ligger inom IT och tjänstesektorn i Vietnam så är jag övertygad om att tillverkningsindustrin kommer att vara betydande för landets ekonomi åtminstone kommande 10 åren.

TNG Investment and Trading (HNX:TNG) handlas idag på Hanoi Stock Exchange men kommer likt alla andra Hanoi-listade bolag att flytta till den nya börsen i slutet av året. Jag har försökt att hitta vilket index TNG tillhör, men baserat på marknadsvärde så handlas den kring mid/small-cap. Däremot har bolaget fått utmärkelsen Top 500 Private Company in Vietnam 2007 och är en av de topp 10 största textilföretagen i Vietnam.

TNG grundades 22 november 1979 och var då helstatligt, men sedan 2003 så är det helt privatägt. Idag har TNG 14000 anställda och 12 fabriker med 217 produktionslinjer. Alltifrån vadderade-, läder, fleece- och vindjackor, väskor, diverse byxor och polotröjor. Utöver klädestillverkning så producerar TNG även kartonger och vaddering till kläder/textiler samt en anläggning för industritvätt.

Bolaget växer exponentiellt och just den tillväxtkurvan på sista raden och varumärkena som bolaget har som kunder lockade mig att titta närmare. TNG handlas till en väldigt attraktiv värdering om P/B 1,27 och P/E 5,2. Samtidigt som EBIT-marginalen landar på 8,46 procent. Det som är det absolut intressantaste är Return-on-Equity (ROE) som landade på 25,33 procent för 2018 och har legat över 17 procent sedan 2015, om inte längre (databegränsning).

Handelsavtalen har varit avgörande för TNGs medgång senaste två åren. CPTPP skrevs under i mars 2018 och många var oroliga att den vietnamesiska tillverkningsindustrin inte skulle klara av konkurrensen från de välutvecklade ländernas infrastruktur såsom transport och betalningsflöden. Det TNG gjorde för att kunna konkurrera var prispress.

Istället för att importera varor från icke-CPTPP-medlemmar så började TNG beställa råvarorna själva lokalt och importera en mindre del enbart från medlemsländer. För någon månad sedan klubbades EVFTA igenom och detta hade TNG räknat med. Därför expanderade TNG sin tillverkning med hela 10 procent bara i år. TNG har dessutom störst exponering mot EU av samtliga topp 10 största textilproducenter i Vietnam.

Ett urval av kunderna

ZARA Wal Mart PUMA

Calvin Klein GAP Levi’s

Jordan Nike Decathlon

Converse The North Face Hurley

Marks Spencer GAS Columbia

Tom Tailor

Vietnams statsskuld väntas uppgå till 61,3 procent (61,5) av landets BNP – Inflationen och tillväxten väntas öka

24 september, 2018 / Fredrik / Inga kommentarer

Landets skuldsättning per person uppgår idag till ungefär $1500 per person eller motsvarande 10 genomsnittliga månadslöner. Landets statsskuld växte med 5,5 procent från föregående år samtidigt som landets BNP växer med 6,7 procent (6,8) under innevarande år. Även om landets statsskuld har minskat i förhållande till BNP så finns risken för att landet drar på sig skulder som blir svåra att betala. I omgångar har regeringen med finansministeriet och direktören för nationalekonomiska integreringsdepartementet, många departement är det i landet, vädjat om reformer för att stävja skuldsättningen i landet både privat och statligt.

För inte så länge sedan så infördes ett tak för hur mycket landets skuldsättning i förhållande till BNP får uppgå till, 65 procent. Utöver det har regering satt ett mål att minska överskridandet av budgeten med 3,5 procent år 2017, 3,7 procent år 2018, 3,6 procent år 2019 och 3 procent år 2020.

Samtliga experter räknar med att Vietnams ekonomi kommer att växa stabilt i år och för närvarande tyder det på att det inte finns några interna hot mot landets ekonomi. Däremot ses USAs handelskrig med Kina och FEDs kommande räntehöjningar som två stora hot då protektionism och starkare dollar är två risker man gärna vill undvika. Högre ränta i USA leder till dyrare dollar och därmed stigande skulder då drygt 10% av landets privatlån sker i dollar på grund av lånen i dollar ger lägre ränta i förhållande till landets egna utlåningsräntor.

Etikett: Handelskrig

Vietnams fruktexport till Kina rasar

Vietnams export avtar – Växte med endast 7,3 procent YoY under H1

Aktiecase: TNG Investment and Trading JSC – Handelskrigets vinnare?

Vietnams statsskuld väntas uppgå till 61,3 procent (61,5) av landets BNP – Inflationen och tillväxten väntas öka

Nyhetsbrev

Senaste inläggen

Arkiv

Nyhetsbrev